2024年美护行业整体需求有所承压，品牌竞争加剧、渠道盈利趋缓，运营本钱抬升、毛利差下行，名堂进一步分解。展望2025年，预计需求端受益于终端消艰辛回暖等因素，美护各子板块增速均有望在低基数下回暖，其中美妆、个护韧性更强，医美弹性更优
；供应端头部集中度提升、国货崛起逻辑有望一连演绎。建议2025年美护投资重点掌握国货崛起、名堂优化带来的结构性时机。